[기자의 눈] 테마주 광풍과 제약바이오 기시감

[데일리팜=김진구 기자] 그야말로 광풍에 가깝다. 국내 증시에서 이차전지 테마주가 연초부터 뜨겁게 달아오르더니, 최근엔 초전도체 테마주가 큰 관심을 받으며 급등과 급락을 반복하고 있다.

기시감이 든다. 3년 전 코로나 사태가 본격화한 뒤로 이어진 이른바 ‘코로나 테마주’의 랠리가 떠오른다. 각각의 배경은 다르지만 군더더기를 걷어내면 실체는 대동소이하다. 기대감이 형성됐고 투자자들의 관심이 모였다. 이렇게 모인 관심은 객관성이 결여된 채 눈덩이처럼 불어나 더 큰 관심을 이끌어냈다.

코로나 테마주라는 이유 하나만으로 주가는 급등했다. 실제 개발 역량이 얼마나 되는지, 각 후보물질은 얼마나 잠재력이 있는지 객관적 평가는 중요하지 않았다. 금융당국은 과열을 경고했지만 테마주로 묶인 기업들의 주가는 날마다 상승했다.

몇몇 제약사가 이런 묻지마 투자에 기름을 부었다. 코로나 테마주가 랠리 조짐을 보이자 30여개 업체가 치료제와 백신을 개발하겠다고 나섰다. 실제 개발 의지가 있는지 상당수 업체에 의심의 눈길이 보내졌다. 임상 결과를 발표하는 과정에서 실패 사실이 성공으로 둔갑하는 경우도 부지기수였다. 그러나 투자 광풍을 물리치기엔 역부족이었다. 그리고 3년여가 지난 현재 코로나 치료제·백신을 개발하겠다며 나선 기업 중 절반 이상이 슬그머니 프로젝트를 중단한 상황이다.

제약바이오업종의 랠리는 2015년에도 있었다. 그땐 한미약품의 최대 5조원 규모 기술수출이 증시를 휩쓸었다. 제약바이오업종에 광풍이 몰아쳤다. 투자자들은 마일스톤이 무엇인지, 신약개발 성공 확률이 얼마나 되는지 따지지 않았다.

이때도 상당수 업체가 신약 개발을 선언했다. 그럴싸한 파이프라인만 있으면 주가 상승으로 이어졌다. 그러나 이 당시 신약 개발을 선언한 업체 중 상당수는 여전히 제네릭 영업을 주요 사업모델로 하고 있다.

기대감이 큰 만큼 실망감도 컸기 때문일까. 두 번의 랠리가 지나고 제약업계엔 신약 개발 역량에 대한 불신이라는 상처가 남았다. 그간 글로벌 신약 개발과 관련한 기본기가 탄탄해졌고 의미 있는 성과도 다수 나왔다는 게 업계 전문가들의 평가지만, 대다수 투자자의 시선은 현재로선 차갑기만 하다.

제약바이오업계는 세 번째 랠리를 기다리고 있다. 그 시기기 언제인지는 알 수 없지만 멀지 않은 미래일 것으로 전망된다. 그러나 세 번째 랠리의 결과가 또 다시 업계에 대한 불신이어선 안 된다. 실체 없는 랠리는 결과적으로 제약바이오업계에 더 큰 상처를 남길 뿐이다. 제약바이오업종의 건강한 랠리를 위해선 업계 전반이 기초체력을 키우는 수밖에 없다. 더불어 불신을 자초하는 얄팍한 수도 지양해야 할 것이다.